前三季度畜产品，全国肉蛋奶市场总体呈现供给充足，价格总体呈下跌趋势，三季度生猪和猪肉、鸡蛋价格同比跌幅较大，活牛和牛肉价格较上年同期反弹。前三季度生猪、猪肉和仔猪均价分别同比下跌10.9%、4.8%和3.3%。活牛、活羊均价分别同比下跌3.4%、6.1%。牛肉、羊肉均价分别同比下跌7.0%、5.3%。鸡蛋和生鲜乳均价同比跌幅较大，主产省均价分别下跌13.7%和9.6%。鸡肉价格同比跌幅较小，下跌3.4%。其中，三季度生猪、猪肉、仔猪、主产省鸡蛋同比跌幅较大，分别跌26.9%、18.5%、23.5%和27.9%；鸡肉、主产省生鲜乳、活羊、羊肉价格分别跌5.5%、5.1%、3.6%和1.8%；活牛和牛肉价格分别涨7.9%和2.7%。受生猪产能、家禽存栏普遍高位、牛羊养殖稳中向好等因素影响下，2025年前三季度饲料生产总量同比增长6.6%，其中猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别增11.6%、2.5%和3.6%，反刍动物料则下降4.8%。国际市场上，主要出口市场猪肉价格涨跌互现，美国鸡肉和巴西牛肉出口价格总体上涨，大洋洲羊肉出口价格涨幅明显，大洋洲和欧盟全脂奶粉价格持续上涨。
2025年前三季度，供应充裕，价格承压。前期能繁母猪存栏量高企，加上养殖技术进步（如母猪生产效率PSY提升至26头左右），共同导致生猪出栏量保持高位。在供应压力下，生猪价格自二季度以来持续震荡下行。进入9月，全国过半区域生猪均价已跌至约12元/公斤。行业面临亏损，高供应和低价格导致养殖效益下滑，8月份散养生猪头均亏损，外购仔猪育肥的亏损压力更大。为稳定市场，国家在9-10月密集启动中央储备冻猪肉收储工作，召集大企业研究能繁母猪调减，向市场释放积极信号，缓解了养殖端的恐慌情绪，已经初见成效。
生猪、猪肉价格震荡下跌，仔猪价格先涨后跌。
图 1 2023-2025年前三季度生猪周价格走势（元/公斤）
前三季度生猪均价为15.10元/公斤，同比下跌10.9%，其中三季度生猪均价14.36元/公斤，同比跌26.9%。生猪价格从2025年1月第1周16.57元/公斤窄幅波动上涨至1月最后一周阶段高点的16.69元/公斤后呈跌势，5月第2周开始低于上年同期，同比跌幅快速扩大。6月第2周跌至14.58元/公斤后在端午备货作用下开始连续4周反弹，7月第2周涨至15.09元/公斤，但仍低于去年同期，同比跌18.5%。7月第3周开始再次呈现跌势，同比跌幅逐渐扩大，加速探底。9月最后一周为13.27元/公斤，同比跌27.8%。2025年1-8月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量24870万头，同比增长17.4%，8月同比大幅增长29.6%，预计9月屠宰量环比继续增长，明显高于上年同期。受前三季度生猪出栏量同比明显增加影响，二季度开始生猪市场供给略高于需求，对生猪价格形成压制。三季度中后期，标猪供给仍然充裕，叠加压栏惜售和二次育肥现象减少，产能集中兑现，三季度需求端消费提振有限，一定程度上压制了猪价。
图 2 2023-2025年前三季度猪肉周价格走势（元/公斤）
前三季度猪肉均价为25.97元/公斤，同比下跌4.8%，其中三季度均价24.95元/公斤，同比跌18.5%。猪肉价格自1月第1周的27.75元/公斤震荡上涨至1月最后一周的28.30元/公斤后呈现跌势，5月底开始低于上年同期，同比跌幅逐渐扩大。6月底价格跌至25.20元/公斤，同比跌11.8%。生猪价格回升带动猪肉价格7月初小幅反弹至25.46元/公斤，之后受生猪供给环比增长影响再次连续下跌，同比跌幅逐渐扩大，9月最后一周为24.17元/公斤，同比跌20.1%。从猪肉生产来看，国内猪肉供给充裕。从进口来看，2025年1—8月猪肉进口71万吨，同比增加1.8%。从消费来看，春节后，猪肉消费逐渐进入淡季，尤其是6月以后，受高温天气以及大中小学假期影响，消费进入全年淡季，但猪肉供给量持续保持较高水平，导致猪肉价格旺季不旺，但相较于生猪价格，猪肉价格同比跌幅较小。
图 3 2023-2025年前三季度仔猪周价格走势（元/公斤）
前三季度仔猪均价为35.71元/公斤，同比下跌3.3%，其中三季度仔猪均价33.11元/公斤，同比跌23.5%。受养殖持续盈利，养殖主体看好下半年市场行情影响，2025年1—4月仔猪价格连续上涨，由32.77元/公斤上涨至39.57元/公斤，累计涨幅20.8%。猪价未有季节性上涨，仔猪价格5月初开始连续19周回落，5月底开始低于去年同期，同比跌幅逐渐扩大。9月最后一周下跌至28.25元/公斤，同比跌24.9%，连续17周低于上年同期。年初养殖户对下半年生猪市场乐观预期推动补栏积极性高涨，但受新生仔猪数量持续增长、猪价表现弱于预期的影响，生猪价格下跌导致养殖户盈利预期转为悲观，专业育肥后补栏意愿减弱，市场出现“有价无市”现象，仔猪价格三季度快速回落，三季度末跌至成本线附近。
前三季度猪饲料总产量明显增长，仔猪料和育肥猪料持续增长，母猪料总体呈现稳中有增。1—9月，猪饲料产量11544万吨，同比增长11.6%。其中，9月猪饲料产量1421万吨，环比增长5.2%，同比增长10.6%，连续9个月高于上年同期。育肥猪存栏、新生仔猪供给量处于高位，仔猪、育肥猪饲料需求扩大推动猪饲料产量增长，猪饲料产量仍处于历史高位水平。受新生仔猪数量稳步增长推动，仔猪饲料连续4个月环比增长，9月份同比增长8.9%，前9个月累计同比增长12.8%，连续9个月高于上年同期；受前期压栏大猪以及育肥猪存栏增长影响，育肥猪饲料产量连续3个月环比增长，9月份同比增长12.4%，1—9月育肥猪饲料产量累计同比增长12.8%，连续10个月高于上年同期；受仔猪价格回落带动低效能母猪淘汰以及产能调控等因素影响，母猪饲料产量5月出现下降，9月份同比增长8.7%，但1—9月母猪饲料产量同比增长10.9%，连续10个月高于上年同期，同比增幅整体震荡式下降。
饲料原料价格低于上年同期，叠加养殖效率提升，生猪养殖成本较上年小幅下降。2025年玉米价格稳中有涨，豆粕价格先涨后跌，但均低于上年同期，处于历史较低水平。玉米方面，受陈粮集中出库，饲用小麦替代增多，加之新季玉米丰产预期影响，今年饲企多采用随采随用方式。2025年前三季度玉米均价为2.41元/公斤，同比下跌6.6%，其中三季度玉米均价2.49元/公斤，同比跌2.2%。从周价格来看，1月整体在2.29元/公斤左右波动，2月以来总体呈现涨势，7月中旬涨至2.50元/公斤，8月底开始持稳略减，9月最后一周2.49元/公斤，同比涨2.5%，较年初上涨8.7%。豆粕方面，受中美关税、全球大豆产量持稳略增以及市场情绪等影响，前三季度豆粕价格总体呈现先涨后跌趋势。2025年前三季度豆粕均价为3.44元/公斤，同比下跌7.6%，其中三季度均价3.29元/公斤，同比跌4.9%。从周价格来看，年初豆粕价格为3.23元/公斤，涨至3月第1周3.76元/公斤后震荡下跌，9月最后一周为3.28元/公斤，同比下跌3.8%，较年初上涨1.5%。从生产效率来看，受能繁母猪性能改善影响，2025年PSY水平提升，带动行业完全成本下降，目前行业平均成本在14元/公斤，据调研，部分头部企业已将成本控制在12元/公斤以下。
前三季度生猪养殖仍保持盈利，但盈利水平逐月下降，9月养殖户盈亏互现。生猪养殖行业自2024年5月以来持续保持盈利，截至9月已经连续17个月实现盈利，但利润空间自2024年三季度末开始缩窄。据行业监测数据，2025年前三季度出栏商品猪头均盈利在89元，9月已降至2元左右。据调研，河南、四川、广东等主产省的部分成本较高的养殖场户和家庭农场9月份出现亏损，但部分养殖场户依然能维持微利。
预计四季度，生猪供应预计仍处高位，市场供需宽松，猪肉供给充裕，节后消费需求惯性回落，预计价格或将呈震荡走势运行，后期猪价将温和反弹。从供给端看，2025年以来新生仔猪量以及仔猪料产量保持环比增长预示着2025年四季度和2026年上半年生猪供应仍充裕。随着前期压栏大猪出清，预计双节后出栏节奏逐渐平稳，叠加出栏活重下降，四季度供需形势有望逐渐缓解。从需求端来看，随着近期全国天气转凉，进入11月后南方地区腌腊有望进一步提振猪肉消费需求。从市场调控政策来看，冻猪肉收储凸显国家对生猪产业托举的决心，将有效引导市场情绪、支撑猪价。综合来看，四季度生猪价格有望止跌企稳后季节性小幅回升，窄幅波动，生猪养殖有望继续保持盈利。